Creative Commons License
Ця робота ліцензується за міжнародною ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Вплив потоків капіталу на економічну стабільність і розвиток малих відкритих економік

143
7
Стаття(УКР)(.pdf)

Узагальнено підходи до обґрунтування впливу міжнародних потоків капіталу на економічну стабільність і розвиток малих відкритих економік в умовах суперечливих трендів економічної відкритості та неопротекціонізму. Визначено, що рух міжнародних потоків капіталу здійснює обмежений вплив на стимулювання економічного зростання, покращення структурно-функціональних характеристик фінансового сектора, розвиток його інститутів. І в той же час волатильні потоки короткострокового капіталу значною мірою формують чинники системного ризику фінансової нестабільності малої відкритої економіки. На підставі аналізу емпіричних даних узагальнено визначальні фактори руху міжнародних потоків капіталу в малих відкритих економіках. Зокрема, такі фактори, як ознаки прискореного економічного зростання, поява високодохідних інструментів на ринках фінансових активів, нерухомості, сировинних товарів, а також відносно надійних боргових інструментів визначають прискорення припливу капіталу в межах проциклічної компоненти його руху. Водночас перманентний відплив, зумовлений слабким розвитком інституціонального середовища трансформаційних економік, а також негативні ділові очікування визначають параметри структурного відпливу та проциклічної втечі капіталу, провокують реалізацію системного ризику фінансової нестабільності малої відкритої економіки. Відповідно до отриманих результатів, обґрунтовано, що вирішення наявного протиріччя між негативним впливом нерегульованих потоків капіталу на фінансову стабільність малої відкритої економіки і об’єктивною необхідністю її руху в бік фінансової відкритості в умовах глобалізаційного тренду потребує формування умов для поетапного проведення безпечної фінансової лібералізації в межах визначених державою програм економічного розвитку. Для реалізації безпечного та раціонального руху до фінансової відкритості доцільно використовувати політику контролю за рухом МПК, забезпечуючи її реалізацію використанням обмежень і розвитком ринкових інститутів.

  1. Brems H. (1986). Bertil Ohlin’s Contribution to Economic theory. BEBR Faculty working paper, 1305, 1-14.

  2. Eichengreen, B. (2018). Ragnar Nurkse and the international financial architecture. Baltic Journal of Economics, 18, 2, 118-128. https://doi.org/10.1080/1406099X.2018.1540186

  3. Machlup, F. (1940). The stock market, credit and capital formation. London, Edinburg, Glasgow: William Hodge and comp. lim.

  4. Lucas, R. (1990). Why doesn’t capital flow from rich to poor countries? The American Economic Review, 80 (2), 92-96.

  5. Magud, N., Reinhart, C., Rogoff, K. (2011, February). Capital controls: myth and reality – a portfolio balance approach. NBER Working Paper, 16805. URL: https://www.nber.org/papers/w16805

  6. Koepke, R. (2015, April). What drives capital flows to emerging markets? A survey of the empirical literature. Institute of international finance, University of Wurzburg. URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/62770/1/MPRA_paper_620770.pdf

  7. Prasad, E., Rajan, R., Subramanian, A. (2007, November). Foreign Capital and Economic Growth. NBER Working Paper, 13619, 153-230.

  8. Levine, R. (2001). International Financial Liberalization and Economic Growth. Review of International Economics, 9, 4, 688-702.

  9. King, R., Levine, R. (1993). Finance and Growth: Schumpeter Might be Right. The Quarterly Journal of Economics, 108, 3, 717-737.

  10. Forbes, K.J., Warnock, F.E. (2011, August). Capital flow waves: surges, stops, flight, and retrenchment. NBER Working Paper, 17351. https://doi.org/10.3386/w17351

  11. Robinson, J. (1953). The Generalization of the General Theory in the Rate of Interest and Other Essays. London: Macmillan.

  12. Yomogidaa, M. (2006). International Capital Movements: Who Gains and Who Loses? Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 13, 123-134.

  13. Cardarelli, R., Elekdag, S., Kose, M. (2009, March). Capital Inflows: Macroeconomic Implications and Policy Responses. IMF WP/09/40. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2009/wp0940.pdf

  14. Saha, D., Kravchuk, V., Kirchner, R. (2018, April). The economic impact of FDI on Ukraine. German Advisory Group. Institute for Economic Research and Policy Consulting. Berlin, Kyiv. URL: http://www.ier.com.ua/files/publications/Policy_papers/German_advisory_group/2018/Full_PS_01_2018_en.pdf

  15. Borio, C., Drehmann, M. (Eds.). (2009, September ). Financial instability and macroeconomics: bridging the gulf. In 12th Annual International Banking Conference, “The international financial crisis: have the rules of finance changed?”, 24-25. URL: https://www.dnb.nl/en/binaries/Financial%20instability%20and%20macroeconomics%20bridging%20the_tcm47-224190.pdf

  16. IMF Survey: Evolution Not Revolution: Rethinking Policy at the IMF. (2016, June). IMF. URL: https://www.imf.org/en/News/Articles/2015/09/28/04/53/sopol060216a

  17. Reinhart, С., Reinhart, V. (2008, October 23). From capital flow bonanza to financial crash. VOX CEPR Policy Portal. URL: https://voxeu.org/article/capital-inflow-bonanza-financial-crash-danger-ahead-emerging-markets

  18. Karcheva, H. (2010). The main problems of the development of the banking system of Ukraine in the post-crisis period and the ways of their solution. Visnyk NBU – Visnyk of the National Bank of Ukraine, 8, 26-32 [in Ukrainian]

  19. Sharov, O. (2019). Problems of EKAnomy. ZN.UA. – Dzerkalo tyzhnia. 25. URL: https://dt.ua/macrolevel/problemi-ekanomiki-315715_.html

Повний текст